[標的] 長榮海 2603 史狀拜(附對帳單)

1. 標的：2603 長榮海運

2. 分類：多

3. 分析/正文：

運價漲到突破天際:https://www.sse.net.cn/index/singleIndex?indexType=scfi

中國官方出手干預還是攔不住:https://money.udn.com/money/story/5612/5019784

供不應求的狀況還會延續好一陣子:https://ctee.com.tw/news/industry/367091.html


2603剛公布的Q3財報+1.7元，三率三升，前三季+2.27元，已公布的十月營收創今年新高，

在運價至今仍持續創高的狀況下Q4估計賺的不會比Q3少。保守算持平好了，全年EPS預計

超過4元。目前股價21，本益比5.2倍。淨值目前16.68，淨值比1.26倍。


同族群的2609目前股價12.5，前三季+0.71，全年估計+1.75元，本益比7倍。淨值7.4元，

淨值比1.69倍。

2615目前股價33.35，前三季+1.61，全年估計+2.66元，本益比12.5倍。淨值16.64，

淨值比2倍。


2603獲利表現最好，本益比和淨值比在同個爆發成長的族群裡卻最便宜。一方面可能是股

本大本來就跑的慢的原罪，另一方面應該是近期發行了3E美金的ECB的關係，轉換價18.2

，目前已經過轉換價，如果全部轉換完會多釋出4~50萬張的籌碼到市場上。


近兩個月爆增的借券賣出餘額估計大部分就是這些持有ECB的外資在做動態套利。以2603

的日均量10~20萬張來說，慢慢消化這些套利賣壓應該最多也就是1~2個月的時間問題。


股市短期是個投票機，長期是個體重計。

等這些為了鎖單，沒在看公司價值無腦賣的套利籌碼消化完，2603股價估計可就恢復跟

同族群相比應有的本益比淨值比評價。


展望明年，貨櫃供需依舊失衡。

長榮迄今還有一堆之前簽的便宜舊約在脫後腿，今年仍預計繳出eps 4元的成績

等明年舊約都到期按照新的高運價重簽後，明年的獲利基本上只會更好。

各家券商在Q3季報後出的報告大多估計2603明年eps落在5~6元:https://ibb.co/FnzT9df


以今年賺4元，配息率簡單抓6成配2.4元好了，10%殖利率就是24元，8%是30元，7%是34元

，6%的話是40元。

明年是業績持續成長爆發的年份搭配優異的殖利率，能漲到哪不知道要看法人們想推多遠

，但比較有把握的是現在20初的價格應該是相當便宜的。


長榮過去20年eps賺超過1.5元的年份也就6次(不含今年):

2017年賺1.97元股價最高23.35

2010年賺4.94元股價最高31.8

2007年賺3.53元股價最高34.8

2005年賺4.53元股價最高33.9

2004年賺5.29元股價最高40.7

2003年賺1.68元股價最高32.5

今年2020估計至少賺4元，還是資金滿到沒處去的QE年，全年最高點看個3字頭應該是很

基本的。


對帳單:

https://ibb.co/6sN4QZS
https://ibb.co/qpK5XT5


4. 進退場機制：(非長期投資者，必須有停損機制)

有回就買，隨時買，爽的話也可以突破買，停損自己設。

抱到明年，有賺隨便賣~~

定期追蹤運價，以上預測都建立在運價維持在現在的價格上。

若運價續漲那明年會更好，若運價大跌且形成趨勢就該趁早閃人囉。


https://www.ptt.cc/bbs/Stock/M.1605622166.A.384.html