大摩：記憶體寒冬將至
供過於求問題將延續至2026
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經濟日報 李孟珊
外界普遍認為記憶體市況正走在穩健的道路之際，外資摩根士丹利最新報告卻大潑冷水，
直言記憶體「寒冬將至」，DRAM市場恐從周期性高峰回落，預期最快將於第4季反轉向下
，開始面臨供過於求壓力，不僅接下來訂價環境更具挑戰，供過於求問題更會一路延續至
2026年。
大摩是近期開出第一槍看壞記憶體市況的外資，法人認為，若DRAM市況反轉向下，將牽動
南亞科（2408）、威剛（3260）、十銓（4967）、創見（2451）等台灣相關業者後市。
大摩今年第2季初仍看多記憶體市況，當時認為在AI快速發展下，將導致DRAM和高頻寬記
憶體（HBM）供不應求，預計整個DRAM市場供應缺口高達23%，樂觀預期將出現產業「超級
周期」。短短半年大摩即「變臉」，最新記憶體產業報告出現180度大轉變。
大摩在最新報告指出，「行業不會永遠處於夏季，寒冬總會到來」，儘管記憶體價格仍在
上漲，但隨著供應追上需求，增長速度正在接近峰值，將記憶體周指標自2021年以來首次
從「周期後期」調整為「周期峰值」，研判在接下來的幾個季度中，記憶體產業將走完一
個完整周期，最快今年第4季就會看到這個高峰周期結束。
大摩強調，雖然AI需求相對仍強勁，但傳統終端市場最近幾周已惡化或保持疲軟，並導致
價格下滑，初步跡象表明，第4季訂價環境將更具挑戰，預期恐於2025年出現趨勢逆轉，
DRAM將一路供過於求至2026年，主因庫存持續積累，並加劇供需失衡狀況。
就主要廠商後市來看，大摩大刀一揮，大砍SK海力士目標價，從26萬韓元腰斬至12萬韓元
。
大摩認為，SK海力士今年大部分時期仍將表現良好，但從第4季開始烏雲密布；大摩看壞
SK海力士之際，對南亞科、旺宏（2337）等台灣記憶體廠也同步給予「減碼」評等，使得
以DRAM為主要貨源、常因市況起伏而影響營運的威剛、十銓、創見等記憶體模組廠後市同
受關注。
南亞科還接近腰斬哩
夏天根本沒來凜冬將至了嗎
抓30塊的牙科？
10塊的華邦電？
這我還真不敢信
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推 h75221 : 科科 記憶體大軍？ 09/19 08:56
推 gibbs1286 : 台灣廠商：有春夏秋過嗎？ 09/19 08:56
→ realbout : 創見又要回去60 09/19 08:56
推 jenchieh5 : 來了 關鍵字 09/19 08:56
推 jerrychuang : 99mu 09/19 08:57
→ joy159357 : 江史諾！ 優諾納信！ 09/19 08:57
推 poeoe : 讚 等著來買便宜記憶體了 09/19 08:57
→ Feting : 年初才一片樂觀突然又寒冬將至 09/19 08:58
推 Derry20732 : 欸 等等都還沒夏天 冬天又要來了？ 09/19 08:58
推 intointo : 半年一個循環？ 09/19 08:58
→ DAEVA : winter boy is coming 09/19 08:58
推 iiqwer : 99 8112..寒冬還沒到 股價已經撞到冰山了 09/19 08:58
推 Aerogel : 過冬當然是燒記憶體取暖 09/19 08:58
噓 leo921080931: 南亞科40我就撿回來 09/19 08:58
→ intointo : 記憶體上個循環早就插滿惹 09/19 08:59
→ csgowen : DDR 5可以便宜一點嗎 09/19 08:59
推 cvnn : 要噴了嗎 09/19 09:00
推 tomdavis : 來了來了!! 2023年騙整年說將要復甦 現在又寒冬了 09/19 09:00
推 h75221 : 再來一次 第二台電腦插滿 09/19 09:01
推 traz04067 : 是不是要等春燕了 09/19 09:03
推 mcgrady12336: 這樣不就AI也下去？還是新的伺服器不用插記憶體？ 09/19 09:04
→ solidmiss : 來組電腦 09/19 09:04
推 ohlong : 面板2.0 cowos後沒有hbm只能下去 09/19 09:05
推 WTF55665566 : 前陣子不是才在吹 又崩了？ 09/19 09:05
推 Shinn826 : 生產半年，清庫存花2年？ 09/19 09:05
→ ohlong : 看看水果m系列晶片就知道未來pc走向 09/19 09:06
推 ctes940008 : 這次不到一年就要下去了啊？ 09/19 09:07
推 rbull : 春 等等變凜冬了 09/19 09:07
推 casher : 還沒夏天就寒冬！！！？ 09/19 09:07
→ kg1008 : 台灣記憶體早就跌爛了 09/19 09:07
推 chungj : 上週講寒冬完 MU就噴了 09/19 09:08
推 nyanter : 凜冬僵滯 09/19 09:12
推 nakinight : 根本沒復甦 09/19 09:12
推 vincent0911x: 又寒冬啦! 09/19 09:12
→ s56565566123: 要來吃貨了 09/19 09:12
推 e04x8 : 反者看就對了 09/19 09:13
推 zzzzzzzzzzzy: 是南極逆？從來沒有春天過 09/19 09:14
推 muse1628 : 但我看記憶體價格也沒有下跌耶？ 09/19 09:14
推 lepidoptera : 又寒冬了？ 09/19 09:14
噓 taohua : 這個短網址還要登入帳號 09/19 09:15
跑掉了 改好囉
→ blue1204 : 要吃貨了 整天在那邊騙 09/19 09:15
推 max0928895 : 嶺東科大~~~~~ 09/19 09:15
噓 GQ072514 : 大摩：休質疑老子！ 09/19 09:15
推 Morning5566 : 大摩嚎洨反著做也不是第一次了 林東醬治 09/19 09:16
推 simon0529 : 要開始燒了？ 09/19 09:16
※ 編輯: starport (223.200.105.175 臺灣), 09/19/2024 09:17:42
→ Lowpapa : 沒降價阿幹 賣盤子喔 09/19 09:17
噓 ur260 : 99 mu 09/19 09:18
推 carlos017 : 六月新聞：記憶體超級周期來了！大摩：2025年供需 09/19 09:19
→ carlos017 : 失衡程度前所未見 09/19 09:19
推 ts00934015 : 凜冬將至 09/19 09:19
→ palapalanhu : 還是貴啊 09/19 09:20
推 turndown4wat: 擎亞表示 09/19 09:20
推 globekiller : 外接硬碟還變貴 哪有寒冬 09/19 09:23
推 benson502 : Winter is coming 09/19 09:23
推 ebeta : 有行無市，市場根本沒需求 09/19 09:23
推 jack18262 : 華崩電要回去13塊嗎 09/19 09:24
推 leiouter : 穩啦。可以抄底了 09/19 09:24
→ stonecold123: 應該只爽到前三大DRAM製造商跟前五大NAND製造商 09/19 09:24
推 a0921387223 : 嶺東將至～～ 09/19 09:25
→ dontpushme : 等裁員報導出來我在進場 09/19 09:25
噓 jinshun : 前所未見 3個月後變凜冬將至 大摩越來越唬爛 09/19 09:28
推 jerrylin : 這些分析師也太不專業了吧 09/19 09:29
推 alwaysalone : 高點喊多低點喊空，穩惹~ 09/19 09:29
推 aventy1840 : 進貨訊號來了 09/19 09:35
→ ohrring : 訊號來了 一個字 噴 09/19 09:40
推 KnightLee : 訊號來了 09/19 09:41
→ buffon : winter is coming 09/19 09:41
推 james80351 : 華爾街也是一堆騙錢的小丑 笑死 09/19 09:41
→ KnightLee : 記憶體就已經慘成這樣 還能怎麼跌 09/19 09:41
推 alex5566 : 什麼時候不是寒冬才是新聞 09/19 09:44
→ puyo : 記憶體穩了 09/19 09:45
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