秋刀魚戶封關報
誤刪終於出桶了，錯過12月，延到結算發。
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遲來的年報，比半年前稍微大條一些。
年初淨資產 150萬
上半年 311%
下半年 33%
封關總報酬 413%
超額達成投資目標，當初進入股市只是想搞點退休金，沒想到房子退休金投資循環全都搞
定。
拿33萬犒賞自己，換新電腦，安排二月去一直想去的地方。之後沒有新手運了，且玩且珍
惜。
當然，大額消費丟給00713去扛，借錢要還誰還要借！
【下半年記事】
7月 選擇權+713，預售屋當正二leaps call。
8月 切正二搶反彈。
9月 打平日央股災虧損。避免正二耗損，改鴻海+713+投等債，單純配息回買。
10月 嘗試重新做期貨，月底結算，跟投等債賺差不多，轉回被動投資。
11月 713+台積鴻海+投等債。
12月 賣948b稍後轉959b。
12月 賣台積買鴻海。
【總計（成本9月起計）】
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下半年
證券淨投入256萬，淨損14萬，報酬率-5.5%
8/5後獲利約135萬，扣掉七月選擇權虧損+年末犒賞，小虧收關。
房產淨投入210萬，淨利389萬，報酬率85.3%。
半年來，成長主要是打造每月金流，資本利得都是房產帶來的。
【資產證明】
股票（華南質押只有紙本）
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債券
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預售合約
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【資產表】
總覽
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現金
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證券
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房產
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金流
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債務
長期債務932萬，金流3.1萬可抵銷。
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槓桿率172%
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【資產說明】
鴻海
原本台積鴻海各半，但外資摜殺鴻海，價差顯著，做價差降成本，從183降到164。
當然啦，私心喜歡鴻海的產業藍圖，想降到長持成本區（15*11=165）也是原因。
00713
質押用的長期基底，配息投資債券。
投等債
12月初漲太快，判斷會拉回，賣一趟降成本，經濟危機可能性低，冒險追求報酬，低接時
改00959B。
5.5%（2倍槓桿=SP500歷史平均）以上殖利率無腦星爆回買2倍，嚴格回買不可能斷頭。
債券確保2027房貸2.3萬的來源，目前360張。按照聯準會點陣圖，延長一年降息路徑，交
屋前有機會堆到750張。
由債息支付25年，25年後房子價值必然大於剩餘貸款，這樣房子就算付清了。多的金流用
以後面的增貸與信貸。
目標建立在聯準會按計劃緩降息，若殖利率太快跌破10y 3.5% ，可能只存到600張。
預售屋
作為正二leaps call替代，實驗效果非常成功。
主要漲幅是在七月金龍海嘯之前，沒啥利多也漲了5.55萬/坪。
下半年金龍海嘯發威，限貸令影響下，即使交通與建設利多連發，還是只漲了1萬/坪。預
估房價會盤整到2029重大交通完工後才會再漲。
如同歐式選擇權，預售屋到期（2+5年）才能確認現貨價格，但僵固性能有效儲藏市場報
酬。且不影響增貸，2028就能增貸第一筆150-200萬再投資。
https://i.imgur.com/r96ARau.jpeg
【債券與生命週期投資法】
投等債的總報酬，影響最大的是持續再投資，維持高利率有助於放大報酬。
本金被利率影響的價格佔總報酬很少一部分。
假設極端情境：
一檔平均殖利率6%，20年期的債券ETF。先不計算管理費與稅金。
情境一：買入第二天升息至20%，維持20年
1. 本金效應： 債券價格下跌至0.1元。被稱作深度折價債券。面額不會為負值。
3.利息：20年共收到120元利息。
4.再投資效益：按20%殖利率再投資，累計額外1224.15元。
4. 20年總報酬：0.1+120+1224.15=1344.15
5. 年化報酬率：13.87%
本金減損的99.9元，僅佔總報酬的100/1344.15=7.44%。
情境二：利率維持6%
1. 本金效應：債券價格保持不變，無本金效應。
2. 票息：20年共收到120元票息。
3. 再投資效益：按6%殖利率再投資，累計額外113.96元。
4. 20年總報酬：100 + 120 + 113.96 = 333.96ꀊ
5. 年化報酬率：6.21%。
升息對投等債整段的總報酬是有利的。第二天升息到20%反而使年化報酬6.21%提高到14.2
8%。
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【擁有金流就擁有貸款，擁有貸款就擁有槓桿】
然而，不是每個人都有25年（00959B的平均到期年），要提早提領金流，就要主動尋求長
期債務。
將金流引導到長期債務上，比方我2027後會引導到40年期房貸與7年期信貸。如果你不喜
歡貸款，也可以用來定期定額leaps call。
如此，就能提領債券本身蘊藏的長期獲利—我提早享用了房子、每七年享有免費信貸—即
債券的生命週期投資法。
【降息】
若在持有年限內，「不幸」降息，會發生什麼事情呢？
1.的本金效應會暫時讓債券價格上漲。
3.的再投資效應也會越來越差。
因此，降息到某一個幅度，就得提早獲利了結，不能傻傻繼續再投資，否則降息帶來的暫
時好處不僅拿不到，還會減損整段報酬。
至於漲多少獲利了結，沒有一個絕對答案，通常是票面額的30%-50%—即等同提前支付5-8
年6%的票息。
【雜談】
上半年採用跟大台哥差不多的動能策略，選擇權賭大賺了一波。
下半年金額大了，心態也保守了，房子買下去，冒險時都會想到：如果賠了，無法交屋怎
麼辦？
十一月療傷差不多，想說再試試，第二次嘗試期貨，決戰時刻都只敢平倉，沒有放手一搏
就沒有大報酬。
如果是上半年的我，恐怕會賭下去。人生沒有如果，心態已經變了，一個月後我知道，我
不可能回去初心者無懼的狀態了。人只能賺到認知內的錢。
下半場反而開始吃到大資金的甜頭，投等債的報酬完全能算出來，槓桿夠高，就能達到SP
500歷史平均。
資金重壓，無腦堆金流，再把金流轉換成貸款，是讓我更有確定感的投資方式。
下半年主要是殺掉2027的房貸與新一輪信貸，確保880萬的房貸25年無虞。還有用剩餘金
流取得七年期信貸，連續4期。
1000萬的債務由債券去付，而我免費（25年到期賣掉能取回大致的本金）擁有資產，那麼
，無論經濟怎麼變，我都有底氣應對。
【後記】
當擴張資產變困難，擴張優良債務就成了另外一個出路。養蒼蠅肉跟銀行換貸款，過程很
漫長很無聊，只能祈禱降息慢一點，債券價格多殺點，讓我順利星爆750張，然後重大建
設如期完工。
https://i.imgur.com/Of6HFAH.jpeg
好了，明年6月見。
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