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Fed降息循環結束？美銀警告恐升息 殖利率觸5%
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發布時間：
2025/01/13 07:08
記者署名：
記者 郭妍希 報導
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美國上週五(1月10日)公布的非農就業數字出乎意料強勁，促使華爾街券商修正降息預期
。美國銀行全球研究(BofA Global Research)更警告，聯準會(Fed)今(2025)年不但可能
完全不降息，甚至還有升息風險。
路透社、Seeking Alpha報導，美銀美國資深經濟學家Aditya Bhave發表研究報告指出，
12月就業報告超強勁，從勞動市場深具韌性的情況來看，相信Fed降息循環已經結束。
美國勞工部10日公布，2024年12月非農就業人數新增256,000人、高於前月下修值212,000
人，也遠多於經濟學家原本預測的157,000人。失業率從前月的4.2%略降至4.1%，低於預
期的4.2%。
Bhave透過報告指出，有鑑於通膨率遲遲無法回落至Fed的2%目標、加上央行上個月(12月)
上修2025年通膨預估，Fed延長維持利率不變的政策，一直是美銀的基本假設。不過，若
Fed偏愛的通膨指標「核心個人消費支出(PCE)物價指數」年增率超過3%、且/或長期通膨
預期無法底定，則Fed下次行動有偏向升息的風險。
這也促使高盛(Goldman Sachs)將今年降息次數從三碼下修至兩碼，調降時間點預測會是6
月及12月。高盛相信，明年Fed將在6月再度降息，使終點利率(terminal rate，指Fed升
息循環終點)來到3.5~3.75%。
美銀的Bhave表示，市場目前的共識依舊是，今年Fed有望降息30~35個基點。他認為，這
大多是風險溢酬，以防經濟顯著轉弱。
芝加哥商業交易所(CME) FedWatch工具顯示，聯邦基金期貨投資人10日預測，Fed 1月29
日降息一碼至4~4.25%的機率僅有6.4%，按兵不動的機率多達93.6%。不過，到6月仍有
76.31%的機率降息一碼。
美國公債殖利率應聲走揚，其中30年債殖利率一度漲破5%。MarketWatch報導，紐約債市
10日尾盤時，對Fed貨幣政策較敏感的美國2年期公債殖利率大漲13.3個基點至4.394%，創
2024年7月25日以來收盤新高；10年期公債殖利率跳漲9.2個基點至4.772%；30年期公債殖
利率勁揚4.2個基點至4.962%，盤中一度突破5%整數大關。(註：公債價格與殖利率呈現反
向走勢。)
值得注意的是，美國消費者的通膨預期正在逐漸升溫。密西根大學10日公布的調查發現，
1月初消費者對未來5年的通膨預期從12月的3%跳升至3.3%，創2008年6月以來新高。
心得/評論：
降息循環節數
升息循環要來了
2022重現
台股完了、美股完了、美債完了
這次我想真的完蛋了
2025真的要變成多蛙地獄了
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