標題：Oaktree's Howard Marks on Credit Yields, Trump's Tariffs
來源：YouTube - Bloomberg Television
(公司名、網站名)
網址：https://youtu.be/KpnUyGM5M-I?si=C1t2qXom2X_SAcda
(請善用縮網址工具)
內文：
一直以來都很喜歡讀Marks的memo，還有不定期的演講或專訪，
他總是能把艱澀的金融概念用淺顯易懂、有邏輯的方式陳述。
這個影片是2天前Marks接受Bloomberg專訪，看板上似乎還沒人分享，
以下摘要幾個與關稅有關的重點：
1.這波關稅造成的環境改變可能是Marks職涯見過最大的。
二戰後的自由貿易、全球化，美國（或全球）受到貿易的好處達數十年，
每個國家製造自己最擅長的東西，以低成本製造並外銷他國，
再從他國換取自己不擅長製造的東西，每個國家都因此受惠。
義大利生產並外銷義大利麵、瑞士生產並外銷手錶，兩國都因而得到好處，
試想當國際貿易消失，義大利必須自己製造手錶、瑞士必須自己生產義大利麵，
兩國整體人民福祉會如何改變。
2.美國從全球化受益極大，Marks 10年前撰寫的memo提到，
美國過去25年的耐久財成本降低40%（經通膨調整），貿易讓低成本財貨得以流通，
可以有效抑制通貨膨脹（Keep a lid on inflation）。
關稅目的是要促進美國本土就業，但會帶來的就是美國較高的製造成本，以及隨之
而來的較高通貨膨脹，最後終究有人必須吸收多出來的成本。
3.Marks維持一貫立場，不預測市場也認為市場幾乎無法預測，
而目前關稅政策對市場未來影響的混沌不明，更進一步增加預測的難度。
4.美國仍是最值得投資的市場，但值得的程度較以前已有所降低，
因為以前讓美國得以成為最值得投資市場的條件已不復見，包含
（1）法治（rule of law）
（2）結果的可預測性（predictability of outcomes）
（3）美國過去財政赤字是因為美元讓世界各國買單，
美國政府就像有張額度無限的印鈔金卡，可以恣意發債，
反正世界各國都很樂意買單，美國似乎永遠也不會收到帳單。
但現在關稅影響下，若與各國關係生變，這樣的「特權」是否會有所改變?
當美國開始收到各國的帳單、信用出現限制，對美國會是個真正的風險。
有些翻譯可能不到位，推薦大家都還是花點時間把影片看完~
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