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記憶體供需失衡，明年恐現漲價潮！大摩調升5檔目標價，這家列為首選標的
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發布時間：
2025-09-30
記者署名：
經濟日報 / 魏興中
原文內容：
摩根士丹利（大摩）證券在最新釋出的「記憶體產業」報告中指出，由AI所引發的主流記
憶體供需失衡，將導致記憶體出現缺貨情勢，因此大幅調升台系供應鏈包括華邦電（2344
）、旺宏（2337）、力積電（6770）、南亞科（2408）、群聯（8299）目標價。
大摩科技產業分析師顏志天指出，由AI所引發的主流記憶體供需失衡，現正擴散至舊世代
記憶體，特別是傳統的快閃記憶體（Flash），包括編碼型快閃記憶體（NOR Flash）、
SLC NAND、DDR4等。
其中，NOR Flash目前已出現價格上漲，預估明年將因供給限制、需求又遇季節性復甦，
因此將出現低個位數的供不應求；高密度SLC NAND因強勁的雲端AI需求正在擠壓舊世代
NAND產能，預期將出現嚴重缺貨。
DDR4方面，大摩大中華區半導體主管詹家鴻認為，由於DDR4的超級循環即將到來，供給短
缺情況可能一路延續到2026年第4季，估計明年第3季仍存在約2%的短缺，甚至連DDR3也將
於2026年上漲，使廠商毛利率大幅擴張。
由於相關有利因素，大摩全面上調台系記憶體廠目標價——華邦電受惠MCU業務穩定、
DDR/NOR/NAND價格上漲，因此顏志天給予「優於大盤」評級、目標價上看38元，調幅
26.6%，並列為首選標的。
力積電維持「中立」評等，但受惠DDR價格走強，因此將目標價由13.3元上調至22元，調
幅65.4%；旺宏則是NOR漲價的主要受惠者，並預期明年轉虧為盈，因此評等由「劣於大盤
」跳升至「優於大盤」，目標價由16.5元大升至29元，升幅75.5%。
至於南亞科，詹家鴻預估第3季營收將季增79%、損益轉虧為盈，因此將評等由「中立」升
至「優於大盤」，目標價由48元大升至90元，調幅87.5%；群聯則給予「優於大盤」評級
，目標價由608元大升至800元，升幅31.5%。
心得/評論：
大摩最新釋出的記憶體報告中，點出了明年供需失調狀況會更嚴重，導致記憶體報價
會持續上漲，因此特別調高五家目標價，分別是華邦電上看38元、力積電22元
旺宏29元、南亞科90元、群聯800元
記憶體相關族群看起來會走一個超級大循環，現在還有人沒有記憶體的嗎?
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推 MA40433 : 糕 10/01 11:37
推 talesh35624 : 出貨囉 10/01 11:37
推 davie11333 : 丸 10/01 11:40
→ ohya111326 : 股價已反應 10/01 11:40
推 ijtm : 力積已經超過22元一大段了 10/01 11:41
推 andy79323 : 美韓系以外都是垃x 10/01 11:41
推 kl0408 : 這你信??? 10/01 11:41
噓 YesNoter : 大摩終於生平 10/01 11:41
推 h75221 : 訊號來了 10/01 11:42
推 alfi2016 : 快逃 10/01 11:43
→ tmdl : 丸子 10/01 11:43
推 fafcfh : All in 力積電 年底至少50 10/01 11:44
推 kyo1760 : 大摩按讚 準備跌爛 10/01 11:44
推 harrychen413: 沒記憶體的別跟我說你有玩台股 謝謝 10/01 11:45
推 qwaszx012 : 大摩按讚 10/01 11:46
→ GingFreecss : 南亞科衝啊 10/01 11:46
推 lusifa2007 : DDR4三小超級循環啦 就落日餘暉罷了 這波就是淘汰 10/01 11:49
→ lusifa2007 : 前最後一波了 10/01 11:49
推 mnxzq : 力積電會公平的套住每一個年輕人 10/01 11:49
推 Beee09 : 自從8ZZ跟偽單人喊完之後，就一蹶不振了 10/01 11:49
推 odyssey : 等這篇很久了 10/01 11:49
推 bunjie : 蝗蟲人表示 10/01 11:50
推 airsky12 : 力g目標22，現在都27.9了 10/01 11:50
推 hopecity : 再來就是增產的新聞要出來囉XD 10/01 11:50
→ kevin10449 : 新護國神山 10/01 11:50
推 jht : 出貨雯 10/01 11:51
噓 qazzxc12351 : 就是現在！！買進！ 10/01 11:52
推 lightK : 可以賣了 10/01 11:52
推 DDDDRR : 力g都多少了還在22 10/01 11:52
推 qtzbbztq : 喊這麼低才代表會漲 10/01 11:54
→ fywei : 坑殺ing 10/01 11:54
推 Brioni : 大摩賺翻 10/01 11:55
推 starport : 穩了 就是現在 滿倉 滿倉 10/01 11:56
推 NEWinx : 大摩還沒下車？ 10/01 11:58
推 j32072 : 第幾篇了 有吸引到韭菜沒 沒的話繼續發 10/01 11:59
推 DDDDRR : 大摩狂買記憶體 還真的都買超 10/01 11:59
推 ntuooo : 老蘇跑了 10/01 12:00
→ appledick : 群聯增資是為了買庫存倉庫啊 懂了吧 10/01 12:00
→ appledick : 不是增產是加倉庫，顆顆 10/01 12:01
噓 ken123321987: 翻譯:先出滑崩電 其他慢慢出 10/01 12:01
推 ccdrv : 利多連發 該跑了 10/01 12:02
推 rtwodtwo : 三星的產能忽然就出來了 10/01 12:03
推 Merman19 : 空 10/01 12:03
推 hkcdc : 大摩發文了 10/01 12:03
推 cct1121 : 大摩 不要 10/01 12:04
→ kadajo : 韭菜們快點幫忙撐著，還有貨要出 10/01 12:04
→ poco0960 : 漲價任意門要開了 10/01 12:04
推 jvor0719 : 22元？？？WTF 10/01 12:05
推 GaDaoNiJiaoM: 為什麼都沒有提到威剛啊耖 10/01 12:06
推 jeff22aa22 : 台廠打得贏中韓記憶體？ 10/01 12:07
→ hduek153 : 股價還沒漲東西先上漲 10/01 12:10
推 a2080259 : 收到 10/01 12:11
推 tainanpeter1: 99華崩電 10/01 12:13
推 bear753951 : 新聞一出來，華崩電就趴了？ 10/01 12:14
推 sarspieya521: 大摩你要心口一致欸 不要嘴巴喊手忙著倒 10/01 12:15
推 www22550 : 來了！知道就知道該怎麼做 10/01 12:16
推 ptsgi5483 : 老蘇貪嗔癡抱著不賣 10/01 12:18
推 chunfo : 記憶體是不是每年都會狼來了 10/01 12:22
推 madeinheaven: 台灣的記憶體廠根本不行 10/01 12:23
推 xinyuxiao : 反正跑不贏大盤 10/01 12:24
推 soda54020 : 力積滿載衝起來 10/01 12:25
→ r825324 : 抓最後一個～ 10/01 12:25
→ gamania5972 : 是不是跟航運很像... 10/01 12:25
推 Somebody99 : 晶豪不在裡面？ 10/01 12:26
推 opcomtt : 見報開殺 10/01 12:26
推 dynamo : 三星也不是不可能又延長DDR4停產時間，尤其HBM賣不 10/01 12:26
→ SRadiant : 這數字不就之前那版？所以只是再報導一次，又不是 10/01 12:27
→ SRadiant : 重新評估了 10/01 12:27
推 gametv : 我邦重返農藥！ 10/01 12:30
推 Xuxxin : 還在半信半疑，看來還有得漲 10/01 12:30
推 DawnRoom : 出貨 10/01 12:31
→ Xuxxin : 晶豪科透支長還在吹就算了吧 10/01 12:31
推 piece1 : 呵呵！來看看幾天後又變寒冬了 10/01 12:31
推 seavoo : 歐印了 10/01 12:33
推 ericaaa : 出貨 10/01 12:34
推 Terry2003xx : 丸了 10/01 12:35
推 clamperni : 並沒有 10/01 12:35
推 j32072 : 板上9/19就有的新聞 數字也一樣十月用一次 十一月 10/01 12:35
→ j32072 : 再用一次 真方便 10/01 12:35
推 Lukaku : 南亞科800 吧 10/01 12:37
推 jan58912 : 旺宏高歌離席 賺了十萬 10/01 12:38
推 jupei5566 : 垃圾三星鐵定搞事 10/01 12:38
推 November1992: 很怕大家不記得 10/01 12:38
推 buddhawu : 力積電都28了還在目標22.. 寫報告的可以快一點嗎 10/01 12:39
推 qoojo2002 : 調升要跑 10/01 12:41
推 vmcjormp : 8zz簡直神。 10/01 12:43
→ wenfei : 訊號來了 10/01 12:44
推 ctes940008 : 出貨 10/01 12:46
推 a053971j : 半信半疑 10/01 12:56
→ cheryl89531 : 通膨起來！ 10/01 12:58
推 x221x221 : 商丞 10/01 13:01
推 kevin05233 : 果然今天殺盤～～ 10/01 13:04
→ ntuegg : 結果繼續賣超華邦電 10/01 13:11
→ mythtaker : 又是你 大摩 10/01 13:13
推 Lowpapa : 根本沒人買 10/01 13:15
推 opc168 : 鈺創記得上車，明天的這時候會感謝自己 10/01 13:16
推 Detonate : 每年都在吹 最後都吃屎 10/01 13:19
噓 jumpballfan : 大家塊陶 大摩出貨文 10/01 13:20
推 leiouter : 誰會買過氣的產品...... 10/01 13:22
推 Vanquze : 鈺創看來大行情要啟動了！！！ 10/01 13:23
推 leiouter : Ddr4剩下家用電腦主機會用吧？？？ 10/01 13:23
→ leiouter : 這有什麼好賺錢的 10/01 13:24
推 coffee112 : 衝喔Y 10/01 13:26
推 fishead1116 : 年底不是有人要增產 10/01 13:26
推 seedage : 昨天的新聞今天貼出來就是在出 10/01 13:31
→ zombiepigman: 22? 太小看黃董了 哈哈 10/01 13:35
→ kentrose : 會不會過陣子就冒出記憶體族群行事曆了！！！ 10/01 13:37
噓 obtundent : 大魔出貨文 10/01 13:37
噓 eddiecslee : 出貨文 2月喊多的6415快腰斬了 10/01 13:40
推 fatb : 目標價給這麼保守 根本是看空 10/01 13:43
→ VVizZ : 完了完了 10/01 13:44
推 iwanowsky : 散戶不跟上沒得出貨當然繼續炒阿 10/01 13:47
推 lan3695120 : 大摩按讚 一鍵倒爛 10/01 13:50
→ Vanquze : 現在的鈺創太便宜 10/01 13:51
推 fantasyscure: 不用了 給你賺就好 10/01 13:55
推 hectorbibby : 翻譯：韭菜們快來幫我抬轎啊 10/01 14:04
噓 VigorPon : 這新聞之前一模一樣發過了阿 多久了 10/01 14:06
推 threebangz : 相信黃董年底就懂 10/01 14:11
→ iamtrash : 台股30000 10/01 14:19
推 acer1832a : 8zz已上車 10/01 14:33
推 a28200266 : 相信黃董 懂得 10/01 14:35
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